Anmeldelse af “Reminiscences of a Stock Operator”

reminiscences

I denne artikel anmelder vi den klassiske bog om trading Reminiscences of a Stock Operator skrevet af Edwin Lefèvre.

En tidsløs klassiker om trading

Reminiscences of a Stock Operator er en slags bibel for mange tradere og er også klart min personlige favorit, når jeg skal Reminiscences of a Stock Operatorvælge en bog om trading.

Bogen er et portræt af den legendariske trader, Jesse Livermore, som i bogen går under aliaset “Larry Livingston”, og er skrevet helt tilbage i 1927, hvilket må siges at være rigtig længe siden. Det er i hvert fald et helt andet marked, som Livermore handlede i dengang. Dog er bogen stadig yderst relevant den dag i dag, da den ikke omhandler specifikke trading strategier, men derimod beskriver hvad disciplineret trading vil sige samt giver et indblik i Livermores mindset og tankegang. Livermore kommer med rigtig mange guldkorn og råd igennem bogen.

Reminiscences of a Stock Operator er skrevet af den amerikanske finansjournalist Edwin Lefèvre igennem samtaler med Jesse Livermore. Resultatet er et yderst realistisk og retvisende billede af Livermore´s liv, handelsmetoder og tanker omkring trading.

Jesse Livermore startede med at trade som 15-årig

jesse livermoreI Reminiscences of a Stock Operator følger vi Jesse Livermore fra de unge dage og de allerførste handler som 15 årig og op igennem hans udvikling som succesfuld trader og helt frem til hans død. Livermore begyndte sin karriere i de såkaldte “bucket shops” – datidens spreadbet brokers. Han fik hurtigt øgenavnet “Boy Plunger”, fordi han tog nogle kæmpe store short-positioner i markedet.

På hans 20 års fødselsdag fik han forbud fra alle bucket shops i Boston og Missouri, fordi han simpelthen vandt for mange penge til, at de ville have ham rendende. Han var derfor nødsaget til at rejse til New York og begynde at handle de reelle råvarekontrakter og aktier.

Tidsløse citater fra Reminiscences of a Stock Operator

Jeg vil ikke røbe for meget af handlingen, men jeg lige gå igennem de mest centrale citater fra bogen, som jeg synes alle tradere bør kende til.

Her kommer 12 centrale og vise citater fra bogen som er Livermore’s råd til os tradere:

After spending many years in Wall Street and after making and losing millions of dollars I want to tell you this: It never was my thinking that made the big money for me. It always was my sitting. Got that? My sitting tight!

Dette citat fortæller om hvordan man som trader ikke skal micro manage sine handler, altså ikke gå for hurtigt ud af en profitabel handel. Tålmodighed er en vigtig dyd i trading. Man må lære at sidde på hænderne, når først man er inde i markedet – ellers får man aldrig de store succesfulde handler.

One of the most helpful things that anybody can learn is to give up trying to catch the last eighth or the first. These two are the most expensive eighths in the world.

Klassisk citat der foreskriver at man ikke skal prøve at forudsige en top eller en bund. Lad markedet give et praj, derefter kan man gå i aktion.

The game of speculation is the most uniformly fascinating game in the world. But it is not a game for the stupid, the mentally lazy, the person of inferior emotional balance, or the get-rich-quick adventurer. They will die poor.

Man kommer ikke langt i trading verdenen, hvis man er doven og er emotionelt ustabil. Succed med trading kræver, at man rent faktisk tænker og kan holde sig selv i balance. Der er meget hårdt arbejde i at blive en profitabel trader, det skal man ikke undervurdere.

“… the fruits of your success will be in direct ratio to the honesty and sincerity of your own effort in keeping your own records, doing your own thinking, and reaching your own conclusions.”

Hvis man vil have succes i markedet over længere tid, bør man selv analysere sig frem til sine handler og ikke handle på andres baggrund, ideer og tips. Det får man ikke noget ud af i længden – i hvert fald ikke hvis man selv gerne vil være en profitabel trader på sigt.

There is nothing new in Wall Street. There can’t be because speculation is as old as the hills. Whatever happens in the stock market today has happened before and will happen again.

Dette refererer formodentlig til, at markedet bevæger sig i cykluser, samt henviser til at den menneskelige natur ikke har ændret sig. Vi er stadige grådige, frygtsomme, naive og håbende.

There are times when money can be made investing and speculating in stocks, but money cannot consistently be made trading every day or every week during the year. Only the foolhardy will try it. It just is not in the cards and cannot be done.

Efter min mening et rigtigt centralt råd som mange glemmer – man behøver ikke at handle hver dag og hver uge året rundt for at være profitabel. I trading får man ikke løn per time, men for sine gode beslutninger. En af de gode beslutninger er at vide, hvornår man bør handle og – mindst lige så vigtigt – hvornår man ikke bør handle.

Always sell what shows you a loss and keep what shows you a profit.

Klassisk citat – cut your losses short and let your winners ride.

From my viewpoint, the investors are the big gamblers. They make a bet, stay with it, and if it goes wrong, they lose it all. The speculator might buy at the same time. But if he is an intelligent speculator, he will recognise – if he keeps records – the danger signal warning him all is not well. He will, by acting promptly, hold his losses to a minimum and await a more favorable opportunity to re-enter the market.

Her får vi Livermore’s grænse mellem spekulant og investor – samt et vigtigt indblik i, hvorfor han mener, at det er den gængse investor, som gambler. Som trader har man typisk defineret sin risiko på forhånd via et stop-loss. Det har investorer typisk ikke. De er derfor mere tilbøjelige til at tage store tab.

A man cannot be convicted against his own convictions, but he can be talked into a state of uncertainty and indecision, which is even worse, for that means that he cannot trade with confidence and comfort.

De havde ikke Twitter og Facebook dengang i Livermore’s tid, men der blev dog stadig delt aktietips og diskuteret på livet løs på de forskellige handelsgulve. Nogen gange kan det være en god ide at lukke alt den slags støj ude og kun handle ud fra ens egne ideer og setups.

“The speculator’s chief enemies are always boring from within. It is inseparable from human nature to hope and to fear. In speculation when the market goes against you you hope that every day will be the last day and you lose more than you should had you not listened to hope to the same ally that is so potent a success-bringer to empire builders and pioneers, big and little. And when the market goes your way you become fearful that the next day will take away your profit, and you get out too soon. Fear keeps you from making as much money as you ought to. The successful trader has to fight these two deep-seated instincts. He has to reverse what you might call his natural impulses. Instead of hoping he must fear; instead of fearing he must hope. He must fear that his loss may develop into a much bigger loss, and hope that his profit may become a big profit. It is absolutely wrong to gamble in stocks the way the average man does.”

Her taler Livermore om, hvordan den menneskelige natur – og det at trade profitabelt – tit ikke er foreneligt i udgangspunktet. Man må som trader prøve at vende sine naturlige følelser om til det modsatte; håb på en god profit og vær bange for at tage et stort tab – i stedet for at håbe på at tabet vender sig om til en vinder, eller at ens vinder vil gå hen og ende i et tab og dermed lukke en handel for tidligt.

Observation, experience, memory and mathematics these are what the successful trader must depend on. He must not only observe accurately but remember at all times what he has observed. He cannot bet on the unreasonable or on the unexpected, however strong his personal convictions may be about man’s unreasonableness or however certain he may feel that the unexpected happens very frequently. He must bet always on probabilities that is, try to anticipate them. Years of practice at the game, of constant study, of always remembering, enable the trader to act on the instant when the unexpected happens as well as when the expected comes to pass.

At have en god hukommelse hjælper helt sikkert én i ens trading. Hvis man kan afspille scenarier og mønstre som er sket før for sig selv, har man bedre mulighed for at navigere i markedet, når disse ting sker igen. Det er så også her, at ens trading journal kan komme en til gode, da mange ikke kan huske, hvad der skete præcist i en handel for tre måneder siden.

Of course there is always a reason for fluctuations, but what the tape does not concern itself with the why and wherefore. It doesn’t go into explanations. The reason for what a certain stock does today may not be known for two or three days, or weeks, or months. But what the dickens does that matter? Your business with the tape is now – not tomorrow. The reason can wait. But you must act instantly or be left.

Sidst men ikke mindst – fokusér hellere på hvad markedet fortæller dig lige nu – og lad vær med at bruge unødig tid og energi på at finde forklaringer på, hvorfor et bestemt ryk i markedet skete. Vores job som tradere er at reagere, ikke forklare og analysere tidligere begivenheder. Det er analytikernes og journalisternes job.

Sammenfatning på Reminiscences of a Stock Operator

Jeg anbefaler alle tradere, nye som garvede, at læse denne klassiker. Den er fyldt med gode råd og tidsløs visdom om trading fra en mand, der har tabt og tjent mange millioner på spekulation i de finansielle markeder.

Der er også skrevet bogen “Boy Plunger” om Jesse Livermore. Den ser jeg rigtig meget frem til at få læst og anmeldt her på DaytraderLand.com.

Hvad er din yndlingsbog om trading?

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *